与党と野党による消費税減税をめぐる競争が激化し、財政悪化への懸念が高まっている。

主要な章タイトル一覧

1. 首相高市早苗が衆議院解散を表明、消費税減税の実施を公約
2. 10年物国債利回りが2.3%に到達
3. 衆議院議席構成
4. 30年物国債利回りの推移
5. 重要声明

ファイル概要

本レポートは、2026年1月下旬における日本の政治と金融市場の主要な動向に焦点を当てています。核心的な背景として、高市早苗首相が1月20日に、1月23日に召集される通常国会の開会に合わせて衆議院を解散する計画を正式に表明しました。選挙日程は、1月27日公示、2月8日投票と見込まれています。衆議院選挙期間中の政治的空白を生じさせる可能性があるとして一部批判はあるものの、政権基盤を固め、かろうじて過半数を維持するのに必要な追加議席を獲得するため、内閣支持率が依然として高いうちに選挙を実施することを首相が意図しているという見方が一般的です。しかし、立憲民主党と公明党が新たに結成した中道改革連合により政局の見通しは複雑化しており、自民党は公明党からの確実な票の支持を失い苦戦を強いられる可能性があり、政治情勢の評価は著しく困難になっています。

この到来する選挙において、与野党各党は消費税減税を公約に掲げる競争を激化させています。責任ある積極的財政政策を提唱する高市首相は、食品の消費税率をゼロに引き下げ、それを2年間維持する計画を提示しました。これらの減税提案はいずれも、明確な財源が事前に議論されていないため、市場では財政状況悪化への懸念が高まり続けています。金融市場には、一部「日本売り」と解釈される動きも見られます。今週の債券市場では、特に財政リスクに対してより敏感な超長期債の利回りが上昇しました。1月20日には、日本の10年物国債利回りが2.3%に達しています。

現在、利回りの上昇速度は速いものの、日本銀行は強力な介入が難しいジレンマに直面していると考えられます。なぜなら、利回り上昇を抑圧しようとするいかなる試みも、円安をさらに進行させるリスクを引き起こす可能性があるためです。この環境下では、短期間において利回りは上昇圧力を受け続けると予想されます。これまで、利回りの上昇は主に、賃金・物価の好循環によって支えられた利上げ期待によって駆動される良性の上昇と見なされてきました。しかし、最近の利回り上昇は、財政悪化への懸念によって駆動される悪性の上昇の特徴をますます強めている点を指摘する必要があります。この転換は、市場を駆動する論理における重要な変化を示しています。

本レポートは、チャートデータを通じて重要な背景情報を提供しています：2025年11月28日現在の衆議院議席構成は、与党連合（自民党/日本維新の会）が233議席、立憲民主党・公明党連合が172議席、過半数ラインは233議席（総議席数465）です。さらに、2026年1月19日現在の30年物国債利回りの推移を示すヒストリカルチャートを引用し、長期金利の変動に対する視覚的な参考資料を提供しています。本分析は、大和アセットマネジメントの内部整理データと市場観察に基づいており、専門投資家と政策アナリストに対し、即時的かつ厳格な情勢評価を提供することを目的としています。